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¿Inversionistas y acreedores pueden ayudar a solucionar la crisis en Venezuela?

February 28, 2019

“Hay un claro interés entre los inversionistas por un profundo cambio en la situación de Venezuela. Al producirse la aparición en escena de Juan Guaidó como presidente interino hubo un repunte en el valor de los bonos venezolanos, ante la perspectiva a corto plazo de un cambio en la administración de la economía del país”, comentó David Osio, CEO de Davos Financial Group.

 

(Davos Observer – Especial).- El multimillonario egipcio Naguib Sawiris dijo a la agencia Bloomberg que invertiría en Venezuela "en cualquier momento", después de la salida de Nicolás Maduro.

Sawiris reconoce el potencial del país y juega en las grandes ligas de inversionistas ansiosos por ver el desenlace de la crisis venezolana.

 

“La inversión extranjera y nacional está a la expectativa de lo que ocurra en el país, dado que tiene claro su función como factor de éxito para la reconstrucción de la nación. Son actores de mucho peso internacional, que permiten abrir puertas y facilitar proceso como los que vive Venezuela”, indica David Osio, CEO de Davos Financial Group.

 

Entre esos grandes jugadores hay otras figuras, que portan el doble sombrero de inversionista y acreedor, como China y Rusia.

 

¿Qué papel pueden jugar para impulsar un cambio que coloqué nuevamente a Venezuela en el mapa de los mercados emergentes?

 

Un gran desastre

“Hay un claro interés entre los inversionistas por un profundo cambio en la situación de Venezuela. Al producirse la aparición en escena de Juan Guaidó como presidente interino hubo un repunte en el valor de los bonos venezolanos, ante la perspectiva a corto plazo de un cambio en la administración de la economía del país”, comentó David Osio.

 

La resistencia de Maduro a dejar sus funciones aplaza cualquier proceso de reestructuración de la deuda venezolana y sus empresas estatales, así como las sanciones impuestas a las transacciones con estos títulos.

 

De los aproximadamente US$ 140.000 millones de deuda, que los analistas creen que están pendientes, más de US$ 65.000 millones se deben a los tenedores de bonos.

Para los inversionistas, estos bonos representan un gran desastre del cual hay que desvincularse de la mejor manera, es decir, sin perder dinero. ¿Pero, cómo lograrlo?

 

Quiénes pueden ayudar en la crisis

De acuerdo con un artículo de Bloomberg, se estima que el país debe aproximadamente US$ 50.000 millones a China, mientras que Rusia es otro acreedor importante. Luego están las compañías a las que se les han otorgado arbitrajes, como la compañía minera canadiense Crystallex y la petrolera ConocoPhillips.

 

A la lista de acreedores también se suman pesos pesados como administradores de fondos de inversiones como Fidelity, Pimco, BlackRock, AllianceBernstein, T. Rowe Price and Goldman Sachs Asset Management. Todo deseosos de cobrar o reestructurar de manera ordenada y justa esas obligaciones de la república y PDVSA.

 

En el caso de Rusia, se estima que Venezuela debe a la empresa Rosneft unos US$ 2.3 mil millones y, aún cuando la administración de Maduro le ha cumplido sus pagos, el crítico momento que se vive en el país, hace pensar que cada acreedor busque mayores garantías de continuidad de pagos.

 

“Sin duda, China y Rusia figuran entre los grandes interesados en que la eventual reestructuración de la deuda se haga con condiciones favorables para sus respectivos objetivos”, expresó Andrés Coles, Director de Davos Financial Advisors.

 

En su opinión, no resulta descabellado pensar que el equipo del presidente interino Juan Guaidó esté realizando contactos con ambos gobiernos, para explorar posibles esquemas que permitan definir el mejor escenario de repago de la deuda, incluyendo concederles prioridad en la lista de acreedores que recibirán reembolso, a cambio de que ambas naciones aceleren el cambio político en Venezuela.

 

Para los tenedores de bonos esta posición de China y Rusia podría representar, en ciertas condiciones, un alivio.

Solo restaría quitar del camino las sanciones que pesan sobre las transacciones con los títulos venezolanos.

 

Las sanciones

Las nuevas sanciones del gobierno de los Estados Unidos, que restringen a los ciudadanos estadounidenses la compra de PDVSA y la deuda soberana de Venezuela, tienen el mercado trancado.

 

Muchas instituciones financieras están considerando sacar estos bonos de sus índices, para evitar mayores distorsiones en sus apreciaciones del movimiento de las bolsas de valores.

 

Adicionalmente, las sanciones obstaculizan la formación de grandes grupos de acreedores, lo cual impide la conformación de alianzas capaces de presionar al estado venezolano sobre las condiciones de pago de los compromisos pendientes.

 

Los encuentros que algunos inversionistas han sostenido con representantes del equipo de Maduro no han sido satisfactorios, dejando más preguntas y preocupaciones.

 

“Es evidente que tras la salida de Maduro las sanciones serán levantadas, despejando el camino hacia una primavera para los papeles venezolanos en el mercado de capitales, y los inversionistas deben estar preparados para actuar rápidamente”, comentó David Osio.

 

De ahí que la visión del momento que muchos compartan sea como la del egipcio Sawiris, enfocada en el enorme potencial de Venezuela post-maduro.

 

El renacimiento económico venezolano

Bajo los escenarios más conservadores de desarrollo económico, Venezuela podría atraer capitales privados y financiamientos multilaterales para reactivar su economía y mejorar el nivel de vida de sus ciudadanos.

 

“Esto requiere políticas de creación de riqueza, como la apertura económica y el respeto al estado de derecho (saneamiento del sistema judicial). Venezuela se beneficiaría enormemente si se redefiniera como un estado productivo y no un agente redistribuidor de la explotación mineral”, en opinión de Andrés Coles.

 

“Venezuela podría fácilmente honrar sus compromisos existentes bajo una reestructuración moderada de su deuda, ofreciendo una reprogramación de vencimientos y “hair cuts” importantes, a cambio de warrants u otros mecanismos que preserven gran parte del valor presente de esas obligaciones para los tenedores”, explicó el director de Davos Financial Advisors.

 

Inclusive, el país debería estar en capacidad de reducir significativamente el costo del servicio de la deuda, y así repagar toda la deuda existente, bajo mejores políticas públicas.

 

En un futuro no muy lejano podría generar aportes a fondos de reserva soberanos como se intentó antes de la llegada de Chávez.

 

Estos fondos existen en la mayoría de los países petroleros como Noruega y los países árabes, y son de enorme valor estratégico para esas economías.

Andrés Coles

Graduado en Economía y Finanzas Internacionales en el reconocido  Babson College en Massachusetts y con un MBA del International Institute for Management Development (IMD) en Suiza, Andrés Coles, se ha caracterizado por una destacada trayectoria en  el sector de Banca de Inversión (M&A) y gestión de activos.

 

Se inicia como Oficial de Inversiones en Brown Brothers Harriman en New York, una de las firmas más antiguas y reconocidas de los Estados Unidos ofreciendo servicios de asesoría financiera integral a nivel mundial.  Dentro de sus responsabilidades destacaron el manejo de la cartera de clientes privados e institucionales en la Región del Cono Sur. Durante su trayectoria en la firma estuvo el manejo de carteras de inversión para Administradores de Fondos de Pensiones (AFP) Chilenos, reservas financieras para bancos y aseguradoras, familias de alto patrimonio, servicios de custodio y corretaje y ForEx.

 

En los años seguidos su carrera como Asesor de Inversiones inicia su ascenso, llegando a ocupar el cargo de Vicepresidente de Fusiones y Adquisiciones de Rabobank Internacional en New York. Periodo que va del 2001 al 2008 y en el cual se destacó por la compra y venta de grandes empresas de los sectores de proteínas animales, lácteos, bebidas y licores, ingredientes y alimentos frescos. Su área de cobertura incluyo Norte y Latinoamérica con varios mandatos para empresas europeas buscando su expansión hacia las Américas.

 

Previo a su ingreso al Grupo Davos, Andrés Coles ocupó el cargo de Chief Marketing Officer de la firma de Inversión Appomattox Advisory Inc., firma que manejaba mas $800 millones en fondos. La firma gestionaba fondos bajo la estructura de multifamily office y además manejaba un fondo de hedge funds llamado Archway Appreciation Fund.

 

El Sr. Coles cuenta con la certificación de NASD, licencia Series 7 y Serie 63 como Asesor Financiero, y participó en el programa de Negociación Avanzada de la Universidad de Harvard.  Actualmente el Sr. Coles   forma parte del tren ejecutivo que conforma el Comité de Evaluación de Riesgo e Inversión de Davos Financial Group y es parte del equipo de investigadores del Boletín Informativo Davos Observer.

 

El Sr. Coles es uno de los principales coordinadores de desarrollo de negocios del Davos Financial Advisors, quien desde la oficina de Nueva York coordina las actividades de Asesoría Financiera y gerencia de los modelos de portafolio de inversión de Davos.

 

 

 

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